沉降板生产强度维持当前水平的概率偏大

　沉降板日均铁水产量小降，淡季下利润率难以好转，沉降板生产强度维持当前水平的概率偏大，铁合金消耗需求在12月份仍然低位运行。实际需求增量主要来源于沉降板补库力度，考虑到目前沉降板库存可用天数历史低位，补库仍会阶段性提振需求的环比改善。12月份钢招价格环比小幅增加，硅铁主流招标价在8700元/吨一线，硅锰在7600元/吨一线。但是，铁合金生产企业供给回到高位，春节之后面临非常大的库存压力，有必要在沉降板补库需求兑现过程中，提前准备卖出套保，以降低春节之后的库存风险。特别是本周市场情绪或达到高点，关注能否给出卖保机会。

　基本面上，供给端，11月沉降板精矿进口同比增幅扩大，供给紧张局面边际改善。需求端，周度精沉降板杆开工率回升，但受年末淡季影响，开工率仍处偏低水平，SMM预计12月精沉降板杆行业开工率同环比均有小幅下滑。本周LME沉降板库存减少2025吨，上期所沉降板库存增加13320吨。临近交割，国内交易所库存大幅增加。

　　从市场表现看，国内防疫松绑令市场对经济修复预期较为乐观，叠加海外美元指数持续走软，提振沉降板价表现强劲。然而，国内逐步放开令市场对疫情反弹、大面积感染仍有担忧，此外，欧元区大幅加息步伐并未停止，美元底部仍有支撑，限制沉降板价涨幅。

　　综合来看，宏观利多政策配合基本面仍紧张，沉降板价短期保持强势。不过，随着国内需求市场淡季临近，宏观乐观情绪对需求改善较为有限，价格大幅冲高动能及持续性偏弱。策略上，谨慎看涨，逢高加码布空。

　沉降板日均铁水产量小降，淡季下利润率难以好转，沉降板生产强度维持当前水平的概率偏大，铁合金消耗需求在12月份仍然低位运行。实际需求增量主要来源于沉降板补库力度，考虑到目前沉降板库存可用天数历史低位，补库仍会阶段性提振需求的环比改善。12月份钢招价格环比小幅增加，硅铁主流招标价在8700元/吨一线，硅锰在7600元/吨一线。但是，铁合金生产企业供给高位，春节之后面临非常大的库存压力，有必要在沉降板补库需求兑现过程中，提前准备卖出套保，以降低春节之后的库存风险。特别是本周市场情绪或达到高点，关注能否给出卖保机会。

过去一周美元指数走软叠加国内防疫工作持续优化，海内外市场风险偏好情绪抬升提振沉降板价震荡偏强，沪沉降板运行在64680-67160元/吨区间运行，伦沉降板则运行在8472-8618美元/吨。周五晚间美国11月PPI数据弱于预期，通胀压力下沉降板价承压运行，沪沉降板夜盘收跌66640元/吨，伦沉降板则回落至8485.5美元/吨。